Десять вопросов об ESG для
вашей компании

Корпорации бьются над реализацией принятого в 2019 году совместного заявления о намерениях ассоциации Business Roundtable. Основная идея — прийти от первоочередного обслуживания интересов акционеров к модели капитализма стейкхолдеров, учитывающей более широкий круг заинтересованных сторон. Компаниям нужно найти способы перевести обозначенные цели в практические, измеримые и отслеживаемые направления деятельности в области ESG (Environmental, Social and Corporate Governance — экологическая, социальная и корпоративная ответственность бизнеса перед обществом). Согласно Bloomberg Intelligence, глобальные активы ESG к 2025 году могут превысить $53 трлн.

Опираясь на более чем десятилетний опыт работы в советах директоров, я предлагаю 10 вопросов, на которые следует ответить каждой компании, внедряющей ESG-стратегию. Если корпорации не решат эти вопросы, они рискуют отстать от конкурентов и даже перестать существовать.

1. Подрывает ли ESG конкурентоспособность вашей компании?

Страхи, что излишний упор на ESG может повредить конкурентоспособности компании, не лишены основания. Многие справедливо задаются вопросом, не рискует ли компания отвлечься от роста, рыночной доли и прибыли, сосредоточив слишком много энергии на задачах ESG. Например, в марте 2021 года Эммануэль Фабер, CEO и председатель совета директоров Danone, покинул свой пост под давлением со стороны активистов-инвесторов, один из которых считал, что Фабер «не смог добиться правильного баланса между повышением акционерной стоимости и устойчивым развитием». Если компания слишком сосредоточена на ESG, она может не справляться с конкуренцией со стороны компаний из стран с менее строгими стандартами, таких как Китай.

Но если компания уделяет недостаточно внимания ESG, она рискует отстать от рынка, лишиться поддержки сотрудников, клиентов и инвесторов и потенциально потерять лицензию на коммерческую деятельность в регионах с более жесткими требованиями к ESG, таких как США и Европа. Найти верный баланс нелегко, так как параметры отличаются в различных секторах и географических точках, а также меняются со временем. Важно, чтобы советы директоров регулярно пересматривали свое отношение к ESG и оценивали, справляются ли они с его издержками.

2. Означает ли продвижение идей ESG необходимость жертвовать прибылью?

Бизнес-лидеры должны осознавать, что некоторые акционеры могут считать повышенное внимание к ESG вредным или ставящим под угрозу доходы акционеров. При этом сторонники ESG утверждают, что доходность ESG-фондов не ниже показателя традиционных фондов акций. В действительности доходность может быть выше результатов по индексам рынка.

За 18 месяцев с ноября 2019 по март 2021 года индекс MSCI World ESG Leaders опередил традиционный индекс MSCI World на 1,84%. В то же время индекс ESG EMBI Global Diversified банка JP Morgan опередил аналогичный ему индекс, не относящийся к категории ESG, на 1,94%. Однако важно отметить, что крупные технологические компании являются основными объектами вложений для многих ESG-фондов — и что в последние годы высокую доходность по фондовым индексам во многом определяли бумаги технологического сектора. Отсюда возникает вопрос, приносит ли отдачу сама ESG-повестка или же сектор с самой высокой доходностью одновременно демонстрирует высокие результаты в области ESG. И все же инвесторам не следует сбрасывать со счетов преимущества, которые активная ESG-повестка обеспечивает компаниям в плане лицензии на коммерческую деятельность — право вести бизнес, предоставляемое правительствами и регулирующими органами.

3. Как вы справляетесь с издержками ESG?

Переход от господства интересов акционеров к капитализму стейкхолдеров подразумевает разностороннюю повестку, включающую вопросы борьбы с изменениями климата, защиты интересов работников, стремления к гендерному и расовому многообразию, прав избирателей и т. д. Все эти аспекты ESG сопряжены с определенными издержками, и бизнес-лидерам приходится их учитывать и делать выбор.

Например, советы директоров энергетических компаний должны соизмерять безотлагательные задачи по борьбе с изменениями климата с необходимостью удовлетворить потребности более чем 1 млрд человек, не имеющих доступа к надежной и недорогой энергии. Кроме того, бизнес-лидерам приходится искать баланс между необходимостью мер по борьбе с изменением климата и декарбонизации с одной стороны и риском того, что сокращение предложения энергии из традиционных источников приведет к инфляции и росту стоимости жизни за счет повышения стоимости электроэнергии, отопления и электричества, с другой.

4. Как ESG меняет комплексную оценку деятельности?

Традиционно оценка активов компании (например, оценка сделок по слияниям и поглощениям) проводится с учетом ряда привычных факторов. К ним относятся синергетический эффект от объединения компаний, налоговые последствия и соответствие антимонопольному законодательству. Сегодня работа по комплексной оценке деятельности также требует аудита выполнения определенных стандартов ESG поглощающей и поглощаемой стороной. ESG-аудит также будет иметь значение при привлечении капитала; организации, присваивающие кредитный рейтинг, и инвесторы также требуют эти данные.

Области, которые могли бы войти в комплексную оценку деятельности ESG, включают адаптацию продуктов и услуг к экологически чистым материалам и технологиям, оценку социокультурного многообразия и практику найма в более широком смысле, а также изменение способов взаимодействия с сообществами. Сегодня корпорации должны быть готовы продемонстрировать на деле и конкретных результатах, что они выполняют требования ESG.

5. Следует ли вам стать корпорацией общественного блага?

Традиционно многие корпорации США зарегистрированы в штате Делавэр в форме LLC, ставящих интересы акционеров выше экологических и социальных вопросов. Правило делового решения позволяет советам директоров компаний, имеющим форму LLC, учитывать вопросы, волнующие более широкий круг стейкхолдеров, однако активисты экологических и социальных движений призывают компании менять юридическую форму на корпорацию общественного блага (PBC) или B-корпорацию.

Цель регистрации в качестве PBC и В-корпорации — узаконить интересы более широкого круга стейкхолдеров, а не только интересы акционеров. Однако PBC подчиняются кодексу управления, признаваемому в 37 штатах, в то время как В-корпорации являются корпорациями, сертифицированными некоммерческой организацией B-lab как отвечающие более высоким стандартам отчетности, прозрачности и социальным целям, чем традиционные публичные компании.

С финансовой точки зрения компаниям необходимо изучить последствия изменения своего статуса с LLC на PBC или B-corp (например, может ли PBC выйти на фондовый рынок в тех или иных странах мира). Бизнес-лидеры должны следить за любыми изменениями директивных прав и ограничений для структуры PBC (например, ограничивают ли они способы привлечения капитала или выплату дивидендов). Можно ли проводить равноценные сравнения с аналогичными компаниями, зарегистрированными в Делавэре, при оценке их деятельности?

6. Как корпорациям следует решать вопросы, вызывающие социальную озабоченность — например, проблемы расового неравенства?

Бизнес-лидерам необходимо ориентироваться на схему работы, позволяющую прозрачно и последовательно реагировать на текущие события, связанные с проявлениями несправедливости. Советы директоров призывают следить за тем, чтобы принципы защиты расовой справедливости систематически соблюдались в отношении всех расовых, этнических и религиозных групп. Например, в 2020 году, в то время как убийство Джорджа Флойда получило почти единодушное осуждение и были сделаны заявления о намерении устранить неравенство и поддержать движение Black Lives Matter, проявления насилия в отношении лиц азиатского происхождения получили менее последовательную и жесткую реакцию со стороны корпораций, как подчеркнула Шалин Гупта в Harvard Business Review.

В интересах сотрудников, потребителей и клиентов корпорации должны более прозрачно демонстрировать, как их лидеры решают эти вопросы и более широкий круг проблем, связанных с ESG, по мере из возникновения. Отсутствие последовательного подхода может привести к разделению сотрудников на «своих и чужих» и созданию соответствующей культуры «мы и они».

7. Как вы разрабатываете глобальный подход к ESG?

Более всесторонний подход к ESG должен учитывать различные страны и культуры. Например, западные работники, особенно технологического сектора, стремящиеся к балансу между работой и личной жизнью, придерживаются совершенно иных позиций в сравнении с китайскими работниками, готовыми трудиться с 9 утра до 9 вечера шесть дней в неделю. Политические и бизнес-лидеры должны учитывать не только тот риск, что китайские ценности не будут приняты работниками и потребителями на Западе, но и тот, что западное либеральное отношение не встретит поддержки у китайских работников и потребителей.

То же касается и экологических вопросов, и вопросов изменения климата: невозможно достичь существенного прогресса без поддержки Китая и Индии, даже если желаемая ими скорость изменений может отличаться от предпочтений западного мира.

8. Как создать структуру ESG с расчетом на будущие экономические реалии?

Бизнес-лидерам необходимо так спланировать ESG и систему мышления, чтобы их можно было применить в экономике в будущем, а не только в ее сегодняшней структуре.

Например, многие розничные компании указывают на хороший уровень многообразия своего персонала. Но реальность такова, что значительную долю рабочей силы составляют менее квалифицированные работники, которые с наибольшей вероятностью потеряют работу в связи с ростом автоматизации и цифровизации — например, развитием беспилотных автомобилей. Согласно данным Всемирного экономического форума, к 2025 году в связи с автоматизацией исчезнут 85 млн рабочих мест.

Несмотря на то, что будет создано 97 млн рабочих мест в области технологий, многие из них потребуют более высокого уровня навыков и квалификации. Усилия образовательных организаций и государственная политика в области образования должны быть направлены на то, чтобы новые поколения сотрудников получили знания, которые помогут им успешно работать в будущем. Но компании также должны взять на себя ответственность и предпринять активные шаги по переподготовке своей существующей рабочей силы и, в частности, помочь наиболее уязвимым сотрудникам, чтобы они смогли перейти на новые должности. Этого можно достичь с помощью продуманных программ обучения, практики и постоянных стажировок, например, в различных областях программирования. Бездействие приведет к большей безработице среди той самой многообразной рабочей силы, которую компании надеются защитить с помощью ESG-стратегии.

9. Как вы контролируете деятельность компании в области ESG?

Бизнес-лидеры должны решить, как их результаты в области ESG будут проверяться на соответствие требованиям. Компании уже привлекают независимых внешних аудиторов для проверки финансовой и операционной деятельности, кибербезопасности и кадровой политики. Вопрос заключается в том, будут ли нужны независимые сторонние бухгалтерские и юридические компании для оценки и отслеживания стандартов ESG — или за ESG будет следить глобальная организация или национальные регулирующие органы.

На данный момент несмотря на то, что независимые компании и регулирующие органы продолжают разрабатывать метрики и стандарты, единые контрольные показатели для ESG пока отсутствуют. Таким образом, в задачу советов директоров входит оценка и выбор метрик для использования.

Тенденция такова, что компаниям нужно будет отчитываться перед внешними структурами — не только регулирующими организациями, но и отраслевыми ассоциациями и торговыми организациями. Например, Комиссия по ценным бумагам и биржам США добивается большей ясности в отношении документов, подтверждающих деятельность инвестиционных фондов с ESG-стратегией. Но мало просто добиться ясности в отношении того, сколько различных организаций внедряют ESG-стратегию. Чтобы рынок функционировал надлежащим образом, открытой аудиторской системе требуются гармонизированные правила, выполняемые всеми.

В 2021 году был сделан один примечательный шаг в этом направлении: Международная ассоциация рынков капитала (ICMA) запустила гармонизированные принципы «зеленых» облигаций, используемых корпорациями для финансирования экологически устойчивых проектов.

10. Как корпорациям ориентироваться в постоянно меняющемся ландшафте ESG?

По мере того как компании разрабатывают метрики для отслеживания прогресса в области ESG, у них должна быть возможность сопоставлять эти показатели за разные периоды времени, для разных компаний и применительно к меняющимся стандартам регулирующих органов. В процессе им нужно прогнозировать направление развития всех аспектов ESG. Таким образом, бизнес-лидеры должны поддерживать диалог с регулирующими органами и политиками, и компании должны стремиться к сотрудничеству и координации лучших методов работы с коллегами по отрасли.

Глобальные корпорации должны найти последовательный и прозрачный подход к реализации стратегии ESG, он должен быть также гибким, динамичным, инновационным, устойчивым, а также учитывать культурные различия и оставаться актуальным в будущем. Более того, корпорациям следует сосредоточиться не только на снижении рисков ESG, но и на возможностях, которые открываются в этой сфере для нашего общего прогресса.